پرتفوی صندوق‌های اهرمی پس از جنگ؛ قطب‌نمای جدید بازار؟

صندوق‌های اهرمی به دلیل ماهیت متفاوت خود، همواره دماسنج هیجان و پیشران حرکت بازار به شمار می‌آیند. اما در شرایطی که بورس پس از یک وقفه ناشی از تنش‌های نظامی بازگشایی می‌شود، استراتژی این صندوق‌ها از رشد تهاجمی به بقا و مدیریت ریسک تغییر پیدا می‌کند.
در بخش دوم گفت‌وگو با مرتضی کلهری در قسمت هفتم واچ‌لیست، او معتقد است ریزش صندوق‌های اهرمی در نخستین روز بازگشایی بازار پدیده‌ای طبیعی است. توضیح می‌دهد که با توجه به اثر مستقیم یا غیرمستقیم جنگ بر اغلب صنایع و در نظر گرفتن حدود ۶۰ همت دارایی تحت مدیریت این صندوق‌ها، افت اولیه اجتناب‌ناپذیر خواهد بود. او بر ضرورت شفافیت وضعیت تولید و فروش شرکت‌ها، میزان خسارت‌ها و نحوه حمایت دولت از بنگاه‌ها تأکید دارد؛ عواملی که می‌توانند مسیر بازگشت بازار به تعادل را هموار کنند.
بر پایه محاسبات انجام‌شده در صندوق اهرم، افت‌های محتمل در ترکیب سهام می‌تواند ارزش خالص دارایی صندوق را تا محدوده ۲۱۰۰ تا ۲۲۰۰ تومان کاهش دهد، اما این عدد به‌منزله از بین رفتن ارزش نیست. به باور او، در صورت بهبود شرایط اقتصادی و فروکش‌کردن ریسک‌های غیراقتصادی، بازیابی NAV و بازگشت به نقطه بهینه می‌تواند در زمانی کوتاه‌تر از انتظار رخ دهد.
کلهری همچنین تأکید دارد که پرتفوی صندوق پس از بازگشایی دستخوش تغییر خواهد شد. با وجود آنکه هنوز برای قضاوت نهایی زود است، تمرکز فعلی این صندوق بر صنایعی قرار گرفته که زنجیره تأمین آنها وابستگی کمتری به خارج دارد و امکان صادرات زمینی برایشان فراهم است. از نظر او، صنایعی مانند مس جایگاه ویژه‌ای دارند؛ زیرا علاوه بر صادرات آسان، می‌توانند ارز حاصل را در خدمت واردات کالاهای کلیدی قرار دهند و از این مسیر سودآوری تازه‌ای برای زنجیره تأمین ایجاد کنند.
او توضیح می‌دهد که بررسی دقیق تک‌تک صنایع و شناسایی گلوگاه‌های تأمین مواد اولیه در دستور کار صندوق قرار دارد تا مسیر تغییر سودآوری در فضای جدید مشخص شود. این بازبینی تدریجی، به‌مرور، جهت حرکت سرمایه را در صنایع مختلف آشکار خواهد کرد. وی در ادامه به بازکردن چنین صنایعی پرداخت که از دقیقه ۲۷ برنامه می توانید از طریق لینک زیر بیننده باشید.
به این ترتیب، صندوق‌های اهرمی در دوره جدید صرفاً به‌عنوان ابزار اهرمی شناخته نمی‌شوند، بلکه با ترکیب تحلیل، مدیریت ریسک و بازآرایی پرتفوی می‌توانند به قطب‌نمای رفتار بازار سهام پس از جنگ تبدیل شوند؛ نقشی که مسیر بازسازی اعتماد و بازگشت سرمایه به بورس را ترسیم خواهد کرد.
گفت‌وگوی کامل را به صورت تصویری و یا صوتی در سایت فردای اقتصاد، ببیننده و شنونده باشید